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桥式起重机为什么会错位:09年工程机械产品销量将呈平稳增长

 时间:2020-03-26 10:47:44 来源: 
09年工程机械产品销量将呈平稳增长 政府主导的基建投资将成为2009年的看点,而刺激内需的基建投资将保证工程机械产品销量平稳增长。

在2009年房地产-9.22%、采矿20%、基建45%的增长假设前提下,根据敏感性分析,我们判断工程机械下游投资增速介于10%-15%的可能性比较大,比2008年20%左右的水平下降5个百分点左右。因此,2009年工程机械保有量增速应该在10%-15%的水平。根据当年销量=(年底保有量-年初保有量)+(进口-出口)+报废量的计算公式,我们以装载机和挖掘机两个量大的工程机械产品为例,得出其2009年的销量增速分别为13.15%、12.02%左右。

钢价暴跌将极大地缓解机械制造企业的成本压力,提高盈利能力。自2008年6月以来,钢材价格的暴跌,已经标志着收入和利润开始从上游的铁矿石、中游的钢铁向下游的机械行业转移。我们判断,此轮钢材价格的暴跌,将使机械行业的盈利能力出现明显的改善,即使2009年需求有所下降,但钢材价格暴跌所带来的行业盈利能力的改善,将远远大于需求减少带来的盈利降低。

从政府出台的以铁路投资为核心的刺激内需的措施来看,对需求最敏感的工程机械产品为旋挖钻机和起重机,上市公司中旋挖钻机和起重机收入、毛利或利润占比较大的分别为山河智能、徐工科技和中联重科。

从钢材价格暴跌对盈利能力的影响来看,对钢价最敏感的工程机械产品受益程度最大,主要是装载机和叉车。由于装载机受需求的影响程度要远大于叉车,因此我们认为装载机受益程度要远大于叉车,推荐柳工。